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叶檀外储是越冬的口粮不宜作企业创新补偿

发布时间:2021-01-25 16:06:22 阅读: 来源:网管厂家

叶檀:外储是越冬的口粮 不宜作企业创新补偿

由于不能直接从该报道中获得完整的上下文语境,只能推测张委员的建议可能有两条路径:  其一是直接借给企业在国内投资,但这等于通过结汇的方式再发一遍人民币,这是老调重弹;其二或许是借给企业在海外投资,等于承担起目前国家进出口银行、国家开发银行的部分政策功能,以低息贷款方式为海外投资筹集资金。

这样的方式是否可行呢?  资本外流风险日益加大  中国已成为净资本输出国。2014年,中国实现对外直接投资1160亿美元,加上中国企业在境外利润再投资和通过第三地的投资,实际对外投资规模约1400亿美元,超出中国利用外资约200亿美元。  市场对人民币信心较为低迷。央行网站公布,截至2014年12月,我国外汇储备为38430亿美元,从去年6月的39932亿美元一路回落,而去年增量也比前年要减少近4800亿美元,创10年来最低。  今年1月金融机构外汇占款余额为29.3万亿元,环比减少1082.61亿元。国家外管局披露,2014年第四季度,中国资本和金融项目逆差912亿美元,创16年之最。经济数据持续数月低迷、人民币持续贬值预期、美联储加息预期是外资的离心器,通常降息后的降准是用来对冲外资外流的利器。  外商投资数据确实在回升。商务部的统计显示,实际使用外资金融今年1月同比大增29.4%,达到139.2亿美元。当月全国新设立外商投资企业2266家,同比增31.8%;合同外资金额332.1亿美元,同比增长126.2%,远高于去年底的增速。  海外投资收益不容乐观  但很可惜,上述数据未能提振市场对人民币的信心。2月28日中国央行降息,3月2日盘中美元对人民币即期汇率最低点达6.2733元,人民币较中间价跌幅约1.98%,创逾29个月新低,中间价连续第二日走贬,到近4个月低位。国家外汇管理局日前发布的2015年1月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据显示,1月结售汇逆差504亿元人民币,连续6个月出现逆差。  从长期来看,货币的信心建立在企业质量上升、投资效益上升的基础上。不管是国内投资还是国际投资,没有优劣之分,投资只有盈利不盈利之分,或者盈利多少之分。要区分一个投资是好是坏,不在于你投资在哪里,是否看上去高大上,而在于投资的真实收益到底如何。  可收益情况并不容乐观。根据外管局的统计,2011年中国的海外投资净收益为-268亿美元,2012年为-235亿美元,2013年我国对外投资收益逆差599亿美元。  另据张明的研究文章,中国、日本 、德国同为海外主要净债权国,但在2004年至2010年期间,日本与德国的海外投资净收益均为正,而中国的海外投资净收益8年中有5年为负。  外储需留作越冬的口粮  目前,中国与美国恰好呈现出完美的镜像—中国作为海外净债权国的海外投资净收益为负,美国作为海外净债务国的海外投资净收益为正。虽然净收益为负不等于海外投资亏损,但中国的海外投资质量比发达国家差是不争的事实。我们可能买了一大堆资产,收益却不高。  全球大多数国家都加入货币贬值的时代,中国央行不得不顺应大势。国际资本市场对人民币持续贬值的预期大增,随着美元的强劲涨势,资本外流压力加大,企业结汇意愿降低,更多人愿意留着美元。  很多人打外汇储备的主意,但外汇储备并不是实际意义上的支付货币,将外汇储备的十分之一作为信贷形式给予企业,无疑是望梅止渴。与其这样打外储的主意,还不如央行直接印发基础货币来得直接、便宜,还不如放松政策鼓励国际化的企业多赚取投资收益来得更实际。  无论什么战略,都必须具有市场化的思路与企业思维。国内经济形势在转型中持续低迷,人民币长期温和贬值、外汇储备很难再大幅增加。基于这样的背景,外汇储备还是留着过完这个冬季更为现实。

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