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【资讯】大类热点转换现雏形

发布时间:2020-10-17 01:46:08 阅读: 来源:网管厂家

大类热点转换现雏形

近期对股市构成影响的基本面因素的复杂多变还来不及消化,市场又已进入了新产业成长主题与低估值蓝筹股两类热点的大转换。留恋与预期交融,区域震荡下的A股将面临一次大考。  宏观经济数据方面,3月汇丰PMI初值已回落至48.1,创8个月新低,大幅低于预期,经济呈自由落体格局。更重要的是债市违约风险开始浮出水面,继*ST超日债券违约,兴润置业的资金链断裂,上周又出现11天威债更名为天债暂停。据中诚信数据,截至4月末的三个月,地方政府融资平台所发债券到期总量占全年总计的37%。接下来的4月,将是一个严峻考验期。我国的债务风险暴露正处于临界位置。股市似乎也在做最坏的打算。  人民币由升值向贬值转变,贬值有利于出口,但资本外逃会不会引发资本市场的大动荡?当然,我们也要注意,高达20%的存款准备金率,以及巨额的美元债权,对冲的手段并不少。经济增长与经济转型进入关键时期,此时的A股也开始一系列制度变革,包括优先股的推出,还有IPO新制度、创业板新融资政策,接下来还有A股加入MSCI指数、蓝筹股T+0以及个股期权、指数期权等。虽然这些制度变革,本质上并不会改变股市趋势,但也不是没有市场意义的。  对于股市而言,最大的压力并非整体估值,而是来自于结构性转换。自2008年以来,已完成了二轮大类热点的转换,其中,2008至2010年间完成了主板传统产业蓝筹股与中小板成长股的转换。随后,以创业板为代表的新产业投资主题再次替代传统成长股。经过两轮的炒作,中小市值成长股的相对估值已处于历史最高位,而中大市值蓝筹股的绝对估值水平已处于历史最低。大家都清楚,大盘蓝筹股的估值定位与宏观经济景气度紧密相关,如果我国经济增长出现预期悲观的情形,大盘蓝筹股会在绝对低估值位置再度杀跌,形成“挖坑”格局,这个时候,处于估值高原的中小市值成长股势必恐慌杀跌。  从技术分析角度看,上证指数的中长期均线已形成典型空头排列,这是3478点以来的第三轮出现类似大空头调整,调整格式与2005年触底998点前完全一致。最悲观看,就是简单的历史重演,本轮结束调整的时间为7-8月,极端目标为1740点附近。与此同时,经三轮创新高的创业板综指也开始触及60日均线,如有效沽穿此均线,一轮中级别调整就会渐渐展开。  正是因为大家都看到了当前的趋势,因此,短期内市场并不会一气呵成完成调整。先看小市值成长股群体,由于人们对新产业的长期乐观预期已深入人心,从产业发展趋势看也可以找到充分依据,加上接下来的购并重组也会增添想象,现在的高估值小市值股,数年后回头看,可能依然还是估值“洼地”,市场对此类成长股还会留恋,但整体压力显而易见,大规模新股扩容,创业板的成长资源价值将不复存在,仅靠长期资金的“留恋”已不足以支撑建立新的上涨趋势。  同样,处于绝对低估值的大消费、金融地产等也有了股价上涨催化剂,即来自于保增长主题,加上国资重组及其他制度红利(京津冀一体化、自贸区)、军工、通讯设备、电网铁路投资、城镇化等成为关注点。从股价运行趋势看,继白酒之后,地产板块整体已开始转强。当然,这些低估值蓝筹股的估值洼地会快速填平,之后的调整会因为经济增长负面因素而迅速强化。显然,短期相对活跃的背后依然隐藏中期忧虑。

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