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上海证券报牛尾巴机会悄然降临(新闻)

发布时间:2021-11-26 12:49:37 阅读: 来源:网管厂家

上海证券报:“牛尾巴”机会悄然降临

上海证券报:“牛尾巴”机会悄然降临 更新时间:2010-2-7 0:41:20 本周大盘指数虽然震荡不止,但亮点依然突出,从个股板块走势看,出现了近期少见的大面积涨停情况。鉴于本周已经是牛年的最后两个交易周,政策面力推加快经济发展方式转变和公立医院改革,“牛尾巴”机会正向我们走来。  抓住经济发展转变的灵魂  本周,胡锦涛主席提出八点意见加快经济发展方式转变,重点是加快推进产业结构调整,更加注重自主创新,加快提高自主创新能力,加快科技成果向现实生产力转化,加快科技体制改革,谋求经济长远发展主动权、形成长期竞争优势,为加快经济发展方式转变提供强有力的科技支撑,这无疑标志着以科技创新为代表的经济结构转型大幕拉开,将带来丰富的投资机会。  对于证券市场来说,新能源、3G、物联网等个概念符合战略性新兴产业的条件,而近期推出的新“三网融合”主题令人耳目一新,在经济结构转型的背景下具有一定的投资机会。三网融合是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络的融合,在技术上趋向一致,网络层上可以实现互联互通,形成无缝覆盖,业务层上互相渗透和交叉,应用层上趋向使用统一的IP协议,在经营上互相竞争、互相合作,朝着向人类提供多样化、多媒体化、个性化服务的同一目标逐渐交汇在一起,行业管制和政策方面也逐渐趋向统一。三大网络通过技术改造,能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。三网融合规划了多年,2009年“三网融合”首次写入政府工作报告,开始正式推动其发展。我们注意到,我国已经提出了推进三网融合的阶段性目标:2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点,2013年至2015年,总结推广试点经验,全面实现三网融合发展,普及应用融合业务,基本形成适度竞争的网络产业格局,三网合一带来的广电网络、3G网络、IPTV等主题投资必将风起云涌。  我们认为,“三网融合”的推出,将在多方面延伸行业的产业链。由于要占领先机电信和广电都将加大相关投资,在通信行业主要是看好宽带建设投资,三网融合将加速宽带网络建设速度,促进运营商在3G投资后进一步增加宽带投资。而宽带升级的FTTx投资,未来几年FTTx建设规模将有望超过4000万线,按每线1500元计算,投资规模将达600亿元,加上相关产业链投资将成为一个规模超千亿元的产业;同时,广电由原来的低APRU值有线电视业务,进入APRU值较高的宽带业务,具有较大的驱动力。而广电目前的1.6亿有线用户,94%的用户仍未实现双向网络改造,要实现三网融合完成全国性双向网络改造和整合,其投资成本也将接近1000亿元;而在内容及增值业务方面,2008年我国仅互联网的产业规模已接近1500亿元,带动相关IT、制造业、软件与数字内容业产值超过2000亿元。未来随着相关业务向电信和广电网络的延伸,将带动整个产业链进入高速发展期。因此,抓住三网融合,等于抓住了经济发展转变的灵魂,可适当关注其投资机会。  公立医院改革翘起“牛尾巴”  除了三网融合主题之外,医药行业指数自行情启动以来就一直强于大盘,《关于公立医院改革试点的指导意见》将成为医药行业价值投资的风向标所在。根据指导意见,决定按照先行试点、逐步推开的原则,由各省分别选择1至2个城市或城区开展公立医院改革试点,医药行业和医疗器械板块率先受益,值得我们适当关注。  我们认为,此次改革再次强调了公立医院改革的公益性原则,将有效降低药品终端整体价格,改变目前用药格局,对大型普药企业有利;《指导意见》提出要构建布局合理、结构优化的公立医院服务体系,我们认为将改变目前倒金字塔形的医疗机构结构,有利于基层医疗机构的发展,对生产医疗器械的企业有利;逐步取消药品加成,对那些着眼于药品进口替代的企业有利;更为关键的是:通过医保和医院改革降低患者看病负担,将有效启动医疗消费需求,增大药品市场规模。  目前医药行业2010年和2011年动态PE分别为35倍和30倍,从历史对比来看,2007年达到过最高43倍PE水平,而2004年最低为24倍的PE水平。此外,从医药行业相对于沪深300的估值溢价水平来看,历史最高超过2倍,历史最低低于1.5倍,那么1.5到2倍都是合理的区间,而目前这个倍数为1.81倍,所以综合以上两个方面的考虑,目前医药行业估值处于合理区间。从医药行业整体运行情况来看,09年全年医药制造业实现产值9403亿元,同比增长21%,其中细分领域的生物、生化制品增长率达到27.88%,增速在所有子行业里面最快的。我们建议,在《关于公立医院改革试点的指导意见》发布后,重点关注医疗器械、生物医药、普药三大投资重点。  值得我们注意到的是,我国最新CPI数据已经到了1.9%,先行指标PMI出现环比小幅下降,系统性风险依然是我们需要注意的主要风险,建议在回避风险的基础上抓住机会。

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